华城融读懂IPO|锐思环保核心产品依赖单一煤电行业，政策红利退潮后成长性存疑

锐思环保核心产品市场规模或不足10亿元华城融。

来源|时代商业研究院

作者|陈丽娜华城融

编辑|郑琳

在新能源发电逐步取代燃煤发电的大背景下，专注于服务燃煤电厂的成都锐思环保技术股份有限公司（下称“锐思环保”）的业绩前景受到重点关注。

2021—2024年上半年，锐思环保部分财年的业绩增长得益于国家政策推动，其下游燃煤电厂脱硝还原剂制备系统改造需求激增。不过，随着改造进度的不断推进华城融，该公司的核心业务增长动力或逐渐减弱。

尽管锐思环保试图发展新的盈利增长点，但据2024年上半年数据，其新业务营收占比或不足3%。在新能源发电替代加速的背景下，锐思环保依赖单一燃煤行业相关产品的商业模式正面临严峻挑战。

目前，锐思环保正冲刺北交所IPO，已于2023年9月27日递交申请材料并获受理，但尚未上会。其未来的上市前景备受市场关注。

3月21日，4月18日，就政策红利退潮后业绩变脸风险、核心产品面临被替代风险等相关问题，时代商业研究院向锐思环保发送邮件并尝试致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

业绩受煤电行业政策影响起伏，核心产品市场规模或不足10亿元

报告期内（2021—2024年上半年），锐思环保的业绩表现波动明显。根据招股书和Wind数据华城融，报告期各期，其营收分别为3.13亿元、2.84亿元、4.51亿元、1.18亿元，营收同比变动率分别为69.73%、−9.27%、59.07%、-9.89%；净利润分别为0.44亿元、0.32亿元、0.6亿元、0.17亿元，同比变动率分别为137.8%、-27.75%、90.69%、14.41%。

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