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2025年4月18日,东莞证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告,报告指出,内需重视度提升,关注业绩反馈。
报告具体内容如下:环球策路
投资要点: 行情回顾:2025年4月7日-2025年4月17日,SW食品饮料行业指数整体上涨1.46%,板块涨幅位居申万一级行业第三位,跑赢同期沪深300指数约3.77个百分点。细分板块中,多数细分板块跑赢沪深300指数。其中,零食板块上涨11.12%,板块涨幅最大;保健品板块跌幅最大,为-2.52%。 行业周观点:内需重视度提升,关注业绩反馈。受外围市场扰动,提振内需将成为推动国内经济增长的重要一环,市场重视度有所提升。叠加国内消费积极定调,预计后续促消费政策的力度和范围有望加大。白酒、大众品中与餐饮供应链相关等顺周期板块,可以重点关注。白酒板块:根据酒业家调研数据显示,今年春节白酒动销同比下滑10%左右。节后,步入酒企销售淡季,主要以控货挺价为主。从酒企目前公布的2024年业绩来看,表现有所分化。短期关注政策落地效果、业绩反馈、经销商信心变化等指标,中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面,建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台(600519)(600519)等,次高端白酒与区域白酒可以关注山西汾酒(600809)(600809)、今世缘(603369)(603369)等。大众品板块:在消费积极定调的背景下,与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本、高端化等边际改善机会。乳品板块方面,在内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细则后,浙江等地区也制定了实施生育补贴制度,为符合条件的生育家庭发放生育补贴。预计其他城市亦会出台相关扶持政策刺激生育,乳品需求有望增加,进而为乳企业绩带来增量贡献。零食板块,持续关注零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面,可重点关注海天味业(603288)(603288)、青岛啤酒(600600)(600600)、伊利股份(600887)(600887)、三只松鼠(300783)(300783)等。
风险提示:原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。
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